Né il dollaro né le azioni rispondono alle aspettative di inflazione della Fed di New York come C

Il recente annuncio della riunione della Fed di New York ha sollevato aspettative per un aumento dei tassi nei prossimi mesi, ma ciò non significa che porterà a un aumento dei tassi. La Federal Reserve ha un mandato esplicito per promuovere la stabilità dei prezzi e la massima occupazione sostenibile. In quanto tale, mira ad ancorare le aspettative di inflazione in media al 2%. Negli anni 2010, la Fed era preoccupata per l’inflazione che scendeva al di sotto di questo obiettivo. Tuttavia, i dati hanno mostrato che i prezzi sono aumentati troppo rapidamente.

Sebbene l’aumento dei prezzi in ottobre sia stato moderato al 7,7%, rimane elevato, il che lo rende scomodo per molti consumatori. Il tasso è ancora al di sopra dell’obiettivo del 2% fissato dalla Fed. La banca centrale prevede di continuare ad aumentare i tassi di interesse per un po’, sperando che l’economia rallenti. Tassi di interesse più elevati rendono più onerosi i prestiti e riducono la domanda.

Le aspettative di inflazione sono strettamente legate ai tassi di interesse. Misurano quanto le persone si aspettano che i prezzi aumentino, e se quel tasso scendesse troppo, l’economia potrebbe vedere una spirale deflazionistica. Se le aspettative di inflazione sono troppo basse, la Fed non sarà in grado di tagliare i tassi e stimolare l’economia.

D’altra parte, dopo la pubblicazione del rapporto sull’inflazione di ottobre, i rendimenti dei Treasury statunitensi sono aumentati. Il rapporto ha mostrato che i prezzi principali sono aumentati del 7,7% anno su anno, ma sono diminuiti di 0,2 punti percentuali dal 2021. I prezzi core sono rimasti elevati al 6,3% anno su anno, che è ancora molto alto per gli standard storici. In risposta, il mercato ha prezzato un percorso politico più moderato per la Fed. In effetti, il mercato ha scontato l’intero aumento nel 2023, che ha causato un calo dei rendimenti a due e 10 anni di 33 e 35 pb.

Un dollaro in aumento è una cattiva notizia per le aziende che fanno affari all’estero. Diminuisce le loro vendite all’estero in termini reali. Diverse società hanno già messo in guardia sugli effetti negativi dell’aumento del dollaro sui loro profitti. Tuttavia, il settore finanziario tende a fare bene dopo i rialzi dei tassi. Le azioni bancarie, così come le obbligazioni societarie, tendono a fare bene durante i periodi di aumento dei tassi.

Nel frattempo, l’indice dei prezzi al consumo negli Stati Uniti continua a rallentare, annunciando che l’aumento medio annuo dell’indice dei prezzi al consumo è stato del 7,7%, in calo dall’8,2% di agosto. Il calo dell’assicurazione sanitaria ha rallentato il ritmo di crescita del PCE totale, che è una componente chiave della misura dell’inflazione. Nonostante questo calo, il rischio di inflazione rimane elevato, con una domanda dei consumatori resiliente e un mercato del lavoro solido. La grande domanda per il mercato è cosa succede ai prezzi al di fuori del settore immobiliare.

Gli operatori di mercato hanno generalmente previsto un ulteriore aumento del tasso sui fondi federali entro la fine di quest’anno. Tuttavia, in seguito, il tasso ufficiale raggiungerà il suo picco, che dovrebbe essere nella prima metà del 2023. Dopo il 2023, il percorso implicito del mercato del tasso sui fondi federali sarà probabilmente inclinato al ribasso, indicando rischi al ribasso per il percorso del tasso ufficiale . Un intervistato mediano a un’indagine dell’Open Market Desk ha indicato che le aspettative di rialzo dei tassi ufficiali sarebbero rimaste invariate fino al 2023, mentre un intervistato mediano ha assegnato una probabilità che il PIL reale sarebbe diminuito in quell’anno.